В настоящий момент мы видим, что связанные с вирусом негативные последствия влияют также на макроэкономику. В отличие от других рисков и кризисов, проявившихся в течение последних нескольких лет, у вируса имеются различные прямые финансово-политические последствия, которые касаются, в частности, Китая, где значительная часть экономической деятельности простаивает.
1. Какие имеются основные влияния, связанные со вспышкой коронавируса?
На прошлой неделе сильно упали фондовые рынки из-за вспышки коронавируса за пределами Китая. Для многих рынков падение за неделю было самым большим, считая с глобального экономического кризиса 2008 года. S&P 500, один из самых популярных индексов рынка, упал за прошлую неделю на 11%.
В то же время центробанки быстро среагировали на изменения финансовых рынков и публично сообщили, что готовы принять надлежащие и направленные меры. Учитывая оказываемую центробанками поддержку рынкам и экономике, фондовые рынки США начали расти (S&P 500 вырос в понедельник на 4,6%, источник: Bloomberg.com).
2. Насколько серьезна ситуация на данный момент?
По-прежнему сохраняется самая существенная неуверенность в вопросе, как будет распространяться вирус в течение следующих двух месяцев. На это указывают как положительные, так и отрицательные признаки. В Китае можно наблюдать первые проявления стабилизации, но в то же время вызывает беспокойство быстрое распространение вируса за пределами Китая, в т. ч. в Италии, Южной Корее и Иране. Правительства всего мира ведут сотрудничество в применении действенных мер, чтобы взять под контроль распространение заболевания. Эффективность этих мер проявит себя в течение ближайших двух недель, за чем мы внимательно будем следить.
3. Какое влияние на экономику оказывает вирус сейчас?
В настоящий момент мы видим, что связанные с вирусом негативные последствия влияют также на макроэкономику. В отличие от других рисков и кризисов, проявившихся в течение последних нескольких лет, у вируса имеются различные прямые финансово-политические последствия, которые касаются, в частности, Китая, где значительная часть экономической деятельности простаивает и большая часть населения не может попасть на свое рабочее место. Таким образом, сильное влияние на результаты роста ВВП в первом квартале очевидно. Теперь, когда вирус распространяется и в других странах, он оказывает влияние также на глобальный рост.
Затем многое зависит от того, будет ли кривая процесса восстановления похожей на букву V, U или L. V означает резкое падение, но и резкое восстановление экономики, как в случае прежних вспышек вирусов. U-сценарий означает, что неуверенность будет сохраняться некоторое время, тем не менее, нормализация ситуации будет способствовать восстановлению. L – наименее вероятный сценарий, он означает более продолжительную потерю роста.
4. Насколько масштабными могут быть негативные влияния?
Нынешнее время и существующая неопределенность не благоприятствуют надежности прогнозов. Конечно, определяющим фактором развития экономики и рынков является продолжение распространения вируса. Ни эксперты-эпидемиологи, ни мы, ученые-экономисты, не знаем конкретного ответа на этот вопрос.
В то же время принятые масштабные меры вселяют надежду, что наиболее неприятные сценарии можно предупредить, и негативного влияния, оказываемого на рост и фондовые рынки, удастся избежать.
Также важно отметить, что мы не ждем быстрых результатов. По нашему мнению, кривая развития будет U-образной. Конечно, мы можем ожидать, что продолжится период неуверенности и последуют новые падения на фондовых рынках, однако мы полагаем, что в течение одного или нескольких кварталов нормальный ритм экономики и рынков восстановится.
5. Что могут сделать правительства и центробанки для уменьшения влияний вируса?
Власти многих стран быстро среагировали, чтобы уменьшить риск заражения, к тому же центробанки обсуждают меры по спасению мира. Что касается спроса, то у домохозяйств сейчас имеется больше финансовых возможностей, чтобы увеличить потребление в других сферах, поскольку, например, объем турпоездок временно уменьшится. Также вскоре финансовые рынки начнут сосредотачиваться на показателях роста 2021 года, и если сильно растянутый и L-образный сценарий не реализуется, то мы можем надеяться, что на уровне производства в следующем году коронавирус повлияет лишь маргинально. Это означает, что сокращения, произведенные в 2020 году, приведут к такому же подъему в 2021 году.
6. Какое влияние имеет вирус на фондовые рынки и на рынок предприятий?
Как было отмечено ранее, вирус повлияет на глобальный рост этого года, но неясно, в какой степени и как быстро рынки смогут восстановиться. Это означает более высокую неуверенность в связи с доходами предприятий, что не влияет положительно на настроение, царящее на фондовых рынках, и увеличившуюся волатильность. Многим предприятиям придется немного поубавить свои прогнозы относительно дохода за первый квартал и конечно же за весь 2020 год, а некоторые заявили, что уже занялись их корректировкой.
Источником наибольшего влияния на сегодняшний день остается Китай – крупнейший мировой рынок для многих сырьевых материалов и продуктов. В то же время эту страну зачастую называют мировым заводом – большое количество продаваемых в мире изделий производится в Китае, и в случае иностранного производства многие предприятия зависят от китайских субподрядчиков. Поскольку большая часть китайской экономики в течение последних недель простаивала, то влияние на производство и потребление, то есть на спрос и предложение является ощутимым.
Вместе с тем похоже, что в Китае наиболее тяжелый период распространения вируса уже позади: рабочие места вновь открываются и экономика начинает постепенно восстанавливаться. Риск новых ударов по-прежнему существует, особенно в связи с возвращением людей на работу. И всё же начало восстановления экономики Китая является хорошей новостью, пускай даже это и более медленный процесс по сравнению с тем, что ожидалось.
