В последнее время в СМИ всё больше разговоров о следующем кризисе и экономическом спаде. Действительно, мировая экономика, по разным причинам (например, из-за торговой войны между США и Китаем, Брекзита и отрицательных перспектив европейского промышленного сектора), сейчас демонстрирует признаки охлаждения.
В то же время, скорее всего, речь не идет о масштабном кризисе, как это было с десяток лет назад, и если сосредоточиться на ситуации экономического спада исключительно с точки зрения инвестора, то в этом отношении экономический спад, напротив, может предложить новые возможности.
Несмотря на то, что оценка вероятности экономического спада является частью анализа финансовых рынков и макроэкономической ситуации, эти разговоры ведутся чуть более интенсивно, чем ранее. Однако не стоит забывать, что на протяжении нынешнего экономического цикла, который длится вот уже 10 лет, финансовые рынки пророчили кризисы и ранее – взять хотя бы долговой кризис еврозоны в 2011–2012 годах, кризис государственного долга США в 2013 году или обвал фондовых рынков Китая в 2015 году. Несмотря на это, фондовые рынки США и Европы за эти годы вышли на новые рекордные уровни. Финансовые рынки служат вечным полем боя между оптимизмом и пессимизмом – оптимистические «быки» против пессимистических «медведей». Хотя экономические спады и приносят на фондовые рынки больше неопределенности и волатильности, чем обычно, волатильность является повседневной составляющей фондовых рынков. С 1929 года индекс S&P 500, состоящий из 500 крупнейших биржевых предприятий США, ежегодно падал в среднем на 16%, по сравнению со своей наивысшей ценой за год, в том числе более чем на 20% в 23-м году. Таким образом, экономические спады, или окончания цикла, хоть и приносят больше колебаний на финансовые рынки, однако кардинально не меняют волатильного характера рынков.
Должен ли инвестор бояться экономического спада?
На поведение инвестора (помимо устойчивости к риску) в первую очередь должна влиять длительность инвестиционного периода. Падение фондовых рынков на несколько десятков процентов может очень болезненно отразиться на инвесторе, который хочет использовать вложенные деньги через год или два. В то же время инвестору, который только начинает свои вложения, или чей инвестиционный горизонт распространяется на несколько десятилетий, точно такое же падение рынков даст возможность купить акции на более низком уровне и тем самым добиться более низкой средней цены своей покупки. Таким образом, для одного инвестора падение фондового рынка представляет угрозу потерять большую часть инвестиций, а для другого – удачную возможность купить акции по более низкой цене. Тем более, что история фондовых рынков говорит в пользу долгосрочного инвестора. Чем дольше период инвестиции, тем выше вероятность того, что инвестор получит положительную доходность от своей инвестиции. За всю 92-летнюю историю индекса S&P 500 не возникало ситуации, когда индекс показал бы отрицательную доходность за более чем 20-летний период. Таким образом, долгосрочный инвестор должен не бояться падения фондовых рынков (вызванного экономическим кризисом), а воспринимать его как удобную возможность на своем многолетнем инвестиционном пути.
Должен ли инвестор бояться экономического спада?
На поведение инвестора (помимо устойчивости к риску) в первую очередь должна влиять длительность инвестиционного периода. Падение фондовых рынков на несколько десятков процентов может очень болезненно отразиться на инвесторе, который хочет использовать вложенные деньги через год или два. В то же время инвестору, который только начинает свои вложения, или чей инвестиционный горизонт распространяется на несколько десятилетий, точно такое же падение рынков даст возможность купить акции на более низком уровне и тем самым добиться более низкой средней цены своей покупки. Таким образом, для одного инвестора падение фондового рынка представляет угрозу потерять большую часть инвестиций, а для другого – удачную возможность купить акции по более низкой цене. Тем более, что история фондовых рынков говорит в пользу долгосрочного инвестора. Чем дольше период инвестиции, тем выше вероятность того, что инвестор получит положительную доходность от своей инвестиции. За всю 92-летнюю историю индекса S&P 500 не возникало ситуации, когда индекс показал бы отрицательную доходность за более чем 20-летний период. Таким образом, долгосрочный инвестор должен не бояться падения фондовых рынков (вызванного экономическим кризисом), а воспринимать его как удобную возможность на своем многолетнем инвестиционном пути.
Maртин Силласоо
Аdvisory manager отдела Markets
