Miks tasub pensioniraha investeerida ülemaailmselt?
Riskide hajutamine on oluline osa pensionifondide juhtimisest. Eestis saab pakkuda vaid pensionifonde, mille investeerimisstrateegia tagab piisava riskide hajutatuse.
Enamik pensionifonde on läinud riskide hajutamise formaalsetest nõuetest kaugemale, investeerides pensionifondide raha edasi paljudesse erinevatesse fondidesse, selle asemel, et investeerida valitud üksikaktsiatesse. Nii on suurem tõenäosus tagada pensionivarade vajalik kindlus.
Hajutatud investeeringud aitavad vara väärtuse kõikumist vähendada
„Ainus tasuta lõuna on riski hajutamine,“ ütles Nobeli majanduspreemia laureaat ja portfelliteooria looja Harry Markowitz 1952. aastal. Tema teooria kohaselt on riskide hajutamisega võimalik suurendada portfelli tootlust ilma hinnakõikumist ehk riski tõstmata. Erinevate varade hinnad ei liigu üheskoos: portfelli tootluseks kujuneb seeläbi kõigi investeeringute keskmine tootlus, aga portfelli risk on madalam kui üksikute investeeringute keskmine risk. Niiviisi üritavad fondijuhid koostada portfelle, milles soovitud tootlusootuse juures oleks risk võimalikult hajutatud. See aga sunnib otsima ülemaailmseid investeerimisvõimalusi.
Vähestesse ettevõtetesse investeerimisega kaasnevat kontsentratsiooniriski on tänapäeval valmis võtma väike osa investoritest. Selleks, et investoritel oleks võrdlus teiste fondidega ja üldiste turuvõimalustega, tekkis vajadus turuindeksite järele, mis esialgu olid riigipõhised. See viis peagi fondide investeeringud üha sarnasemaks indeksite koosseisuga ehk suurema hajutatuse suunas. Globaalse finantsvabaduse arenedes ja portfelliteooria võidukäigus loodi 1969. aastal esimene ülemaailmne aktsiaindeks.
SEB investeerib pensionivara suures osas globaalsetesse fondidesse
SEB pensionifondide tuumiku moodustavad ülemaailmsed investeeringud, mida meie valitud investeerimisfondid (aktiivselt juhitud fondid) üritavad tootlustes edestada või võimalikult madalate kuludega järgida (indeksifondid). Sõltuvalt erinevate piirkondade, sektorite või varaklasside väljavaatest lisatakse ülemaailmselt investeerivatele fondidele huvipakkuvaid rõhuasetusi, näiteks investeeringud Põhjamaade aktsiafondides või Baltikumi riskikapitalis ja võlakirjades. Kuid ka need investeeringud peavad ületama lati, mille seab globaalne investeeringute kogum ehk turuindeks.
Pealegi, kohaliku majanduse riske ei ole mõtet kuhjata, kuna tagasilöögid võivad olla niigi tugevad, näiteks töökaotuse või kinnisvara hinnalanguse kaudu. Hajutamine aitab piirata kohaliku majanduslanguse mõju pensionirahale.
Vahur Madisson
fondijuht
